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上海、深圳限购政

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8月17日,上海

昨日上午111亿元摘得合并后的新静安区中兴社区03万元/平方米,溢价率139%,成为中国土地成交史上单价“地王”。下午14时,中骏以总价6亿获得青浦区徐泾镇徐南路北侧地块,溢价5万元/平方米;15时,建发、中9亿竞得宝山区顾村地块,溢价137万元/平方米,均创造了区域价格“地王”。

最受关注的是属于内环的新静安地块。上午9点半正式开拍后,包括万科、龙湖、保利在内的18家房企围绕标的进行了近两个小时420余轮搏杀,才被拍卖后1亿元拿下。

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长江养老是一家比较独特的公司。它拥有上海国资、保险背景,成立之初的使命是承担上海企业年金管理市场化的重任。成立后的9年内,长江养老在上海市原有的186亿企业年金资产基础上,做到了主动管理资产规模2037亿,翻了11倍。在快速壮大的同时,长江养老还练就了一身绝对收益的本领,即便是2008年和2011年的股债双杀、全行业平均投资收益皆为负数的时候,长江养老也维持了正收益,9年6%。

日前,证券时报记者专访了长江养老首席经济学家俞平康。这位保险业内现有的唯一一位首席经济学家,阐述了长江养老对于当下及未来几年投资机会的判断。他表示,中国经济已走过急速下行阶段,后面面临一个缓慢的筑底过程。如果不考虑监管条件的约束,他认为,商品的投资机会大于债券和股票。

商品机会最大

证券时报记者:你对当前市场上各类品种的投资机会怎么看?

俞平康:养老金投资是受到严格监管的。如果不考虑监管条件的约束,我们认为,商品的机会大于债券,债券的机会大于股票的机会。

在全球的货币宽松情况下,大宗商品的价格会上升。由于投资限制,养老金机构不能投资商品,所以在剩下的两个类别当中,我们认为债券优于股票,这是基于经济下行的判断。当前货币整体上呈现宽松的环境,虽然现在强调不能过于宽松,要实行稳健的货币政策、积极的财政政策,但这仅是边际上的改善;从长远视角来看,货币环境仍然较为宽松。在这种情况下,债券市场必然优于股票市场。

提前做好资产配置策略

证券时报记者:过去9年,长江养老是如何控制波动、实现绝对收益的?

俞平康:养老金资产管理的一个重要特点是,无论在什么经济环境下,我们都不能出现负收益。实现这个目标挑战巨大,关键在于把握大类资产的配置,而大类资产配置的本质则是对经济周期的判断。这种能力,应该成为养老金管理机构的强项。

比如在2008年和2011年以及随后的几年中,我们准确地把握了经济下行的趋势,未雨绸缪,加强配置高收益稳定类的资产,以至于我们这几年非常受益于前期对经济周期的把握。

长江养老有一套对于宏观经济走向的预测模型,这个数量模型一年更新一次,每次往前推6个季度。目前我们的资产配置策略,其实是基于一年前就做好的判断。

经济增长空间巨大

证券时报记者:你们判断l型走势的底部将会持续多久?

俞平康:中国经济已经走过了一个急速下行的阶段,后面面临一个缓慢的筑底过程。这个过程会有多长,有些保险资产管理机构管理者或是市场人士非常悲观,但我个人并没有如此悲观。

供给侧改革的效果已经开始逐步显现,在煤炭等领域已较为明显。我们判断,2018年之后,中国经济的下行压力可能来自于外部风险,比如美国很可能会产生经济危机,世界经济可能产生动荡,这将令刚刚开始复苏的中国经济面临挑战。

总体上,只要各项改革顺利推进,特别是国企改革和财税改革得以实质性推进,经济就会复苏,经济增长的空间仍然巨大。这个阶段,养老金管理机构必须扎扎实实锻炼基本功,做好投资收益预期。

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所谓围堵、孤立或封锁之说既不符合现实,也不符合逻辑。作为世界经济贸易大国以及世界贸易体系的受益者,面对当前进展加快与竞争激烈的贸易规则重构,我们要增强紧迫感,积极参与其中,以自身发展去适应规则变化,以自身发展去引领规则重构,不断增强

我国应对全球贸易新规则进行跟踪研究和评估,把握国际贸易与投资新规则的前沿和发展趋势;其次,最大限度地设置谈判红线和寻求弹性承诺,有效保护本国核心利益;第三,关注长期发展议题,探索提出基于发展中国家利益的贸易新规则。中国应主导制定与推动反映大多数发展中国家利益需求和比较优势的适度规则,一方面强调应保障促进发展的政策空间和规制主权,另一方面强调应消除对发展中国家的各种贸易干预措施,从而倡导构建一个全面、平衡、公正、包容的全球治理制度体系;第四,实施对冲与反制战略,以“一带一路”等重大倡议和行动回应tpp新规则的挑战。

当前,关于全球经济治理的“规则